آمال استحواذ مايكروسوفت على نوكيا قد تحبطها مخاوف بشأن نمو بلاك بيري

استحواذ مايكروسوفت على قسم الهواتف المتحركة في نوكيا يعني ثلاثة أشياء: هذه صفقة جيدة لنوكيا، وهي تحمل في طياتها كارثة على مايكروسوفت. أما بالنسبة لبلاك بيري، فإن الصفقة تعني أن محفظة براءات الاختراع قد تكون الأصول الوحيدة ذات القيمة.

كانت نوكيا في فترة ما أكبر شركة مصنعة للهاتف المتحرك في العالم ولكنها شهدت منذ العام 2007 تراجعاً في قسم الهواتف المتحركة لديها، حيث هبط دخلها التشغيلي بشكل حاد من 7.7 مليار يورو إلى ناقص 1.1 مليار يورو في 2012. السبب؟ السبب هو اختراق شركة آبل لصناعة الهواتف المتحركة من خلال جهاز آي فون المبتكر الذي يعتبر أول جهاز ذكي حقيقي أثار دهشة المستهلكين.

وجاء في مرحلة لاحقة عملاق كوريا الجنوبية سامسونج ليتغلب على نوكيا بتقديم حزمة متكاملة من الهواتف الذكية الجيدة التي تعمل بنظام آندرويد أو أس الذي تستخدمه شركة غوغل بأسعار متنوعة تنافس نوكيا في كل منتجاتها من الهواتف المتحركة. لقد اتسم أداء نوكيا بالبطء في التكيف مع التطور الذي يشهده العالم وهذا أمر طبيعي أن يحدث إذا لم تساير الشركة التطورات الحاصلة وهو ما أدى إلى تدهور صناعة الهواتف المتحركة لدى الشركة.

لقد قام مجلس إدارة شركة نوكيا بالاختيار الصائب وحصلوا على أفضل صفقة ممكنة بالنظر إلى المسار الذي تسلكه في عملها. وهو ما دعمه ارتفاع قيمة سهمها في السوق بنسبة 40 بالمائة. وقد حصلت مايكروسوفت على الصفقة مقابل 5.44 مليار يورو مقابل الحصول على قسم أجهزة وخدمات نوكيا الذي يضم 32،000 موظف ومحفظة براءات الاختراع والعلامة التجارية لشركة نوكيا وإنتاج أجهزة الهواتف المتحركة.

وهذه صفقة رائعة لشركة نوكيا حيث أنها خرجت من صناعة الهواتف المتحركة قبل أن توقف الأقسام الأخرى لديها. بالنظر إلى سلبية العوائد التشغيلية لقسم الهواتف المتحركة في نوكيا فإن هذه الصفقة تعتبر صفقة رائعة، حيث أنها تساهم في خفض المخاطرة التجارية والمالية لشركة نوكيا في ظل أن حملة السندات هم الرابح الأكبر من هذه الصفقة.

هل أصبحت نوكيا الآن شركة جاذبة للمستثمرين على المدى البعيد؟ قبل شهر من الآن اشترت شركة نوكيا الحصة المتبقية في مشروعها المشترك مع سيمنز بشأن توصيل الشبكات. بناء على هاتين الصفقتين أصبحت شركة نوكيا في وضع يسمح لها بواصلة مساعيها المستقبلية. يصعب الآن بيان ملف الربحية والإمكانات المستقبلية للكيان الجديد فيما يتعلق بالعائد على رأس المال المستثمر ولذلك فإن من الصعب إبداء رأي واضح بشأن تقييم نوكيا. الشيء الوحيد الذي نعرفه هو أن نشاط الشبكات لا يحقق أي عوائد تشغيلية إيجابية وأنه نشاط منافس بقوة ولكن بهوامش متدنية. المهمة لم تنتهي بالنسبة لنوكيا. في حقيقة الأمر قد يستمر الصراع ولكن نوكيا اليوم هي الرابح في هذه الصفقة،

التي تبدو ظاهرياً جيدة لمايكروسوفت لأنها أصبحت الآن قادرة على السيطرة على البرمجيات والأجهزة. وهو ما سيجعل من الممكن لمايكروسوفت تقليد وصفة آبل الرابحة. ولكن هل هذه هي الإستراتيجية الصحيحة لمايكروسوفت؟

لم تُعرف مايكروسوفت بأنها شركة لتصنيع الأجهزة ولذلك فإنها ستواجه صعوبة في بناء ثقافة تحث على التعاون بين مهندسي البرمجيات والأجهزة. هذا ما يجعل ثقافة آل فريدة من نوعها. أما إستراتيجية غوغل في صناعة الهواتف المتحركة فهي تعكس إستراتيجية مايكروسوفت في الأيام السابقة للحواسيب الشخصية. بناء برمجيات ضخمة وتوزيعها على كل صناع الأجهزة المتاحين والراغبين فيها. لقد كانت هذه الإستراتيجية ملائمة بشكل كامل لمايكروسوفت ولكنها أضاعت الفرصة.

تشير الأدبيات الأكاديمية إلى فشل معظم صفقات الاستحواذ في تحقيق توقعاتها. وأنا أراهن أن هذه الصفقة لن تختلف عن سابقاتها بالنسبة لمايكروسوفت. لن يكون سهلاً احتواء 32,000 موظف كانوا فخورين في السابق بأنهم يعملون لصالح نوكيا، حيث أن عليهم الآن قبول خسارتهم لمصدر الفخر هذا وأن شركة أمريكية عملاقة قد سيطرت عليهم الآن. فالروح المعنوية متدنية ويتوجب على مايكروسوفت أن تكون سريعة جداً في العودة إلى اللعبة. فهاتف ويندوز الذي طرحته في الأسواق لا يحقق التوقعات بشأن مبيعاته وشركة نوكيا تشعر بالإحباط من الأرقام التي تحققها المبيعات في ظل عدم تمكن علامتها التجارية من جذب المستهلكين لتخلوا عن أجهزة آبل وسامسونغ الذكية.

سيتطلب الأمر حركة هائلة في قسم الهواتف المتحركة لديها لتبرير صفقة الاستحواذ وتحقيق عائد معقول على رأس المال المستثمر. لقد مضى زمن جني الأرباح السريع من الهواتف الذكية بعد النضوج الذي حققته هذه الصناعة. فأنا أتوقع أن تواجه مايكروسوفت صعوبات في ضم نوكيا بطريقة سلسة تساهم في تسريع إبداعها. في واقع الأمر، قد يكون نقيض ذلك أكثر احتمالية، وقد ينتهي الأمر بشركة مايكروسوفت في كتابة حسن نيتها على هذه الصفقة.

إن صفقة الاستحواذ التي حازت عليها مايكروسوفت تعني أنه لم يعد هناك بعد الآن مشتري واضح لقسم الهواتف المتحركة في شركة بلاك بيري. تجد شركة بلاك بيري نفسها في وضع سيء للغاية مع تراجع الخيارات المتاحة أمامها. حسم الأمر... مايكروسوفت لن تشتريها. لقد انتهجت غوغل إستراتيجية مختلفة تماماً عن آبل. وشركة سامسونغ غير مهتمة نهائياً.

المشكلة هي أن شركة بلاك بيري تعمل بنظام تشغيل مختلف وعالم الهواتف الذكية ينقسم حالياً بين غوغل وآبل ومايكروسوفت. وليس هناك أي لاعب آخر في هذا المجال مستعد للاستحواذ على بلاك بيري لأنه سيكون لزاماً عليها التخلي عن نظام التشغيل الآخر الذي تعتمده لتتبنى نظاماً تشغيلياً غير شائع.

وقد أشار أحد أعضاء مجلس إدارة بلاك بيري أول أمس إلى احتمالية خروج الشركة من صناعة الهواتف المتحركة وتصبح لاعباً في توفير بيئات العمل. أنا أوافق على ذلك، ولكن لا ينبغي لشركة بلاك بيري أن تكون لاعباً في بيئات العمل في قطاع المشاريع لأنها ذلك يتطلب حضوراً تاماً في إنتاج الأجهزة. ولتحسين العوائد على رأس المال المستثمر، يجب على الشركة التركيز فقط على قدراتها في مجالي الأمن وشبكات البيانات.

بيتر غارنري، أخصائي إستراتيجيات حقوق الملكية:

بيتر غارنري اختصاصي إستراتيجيات حقوق الملكية في ساكسو بنك. وهو من أصول دنماركية، تخرج من كلية كوبنهاغن للأعمال عام 2007. يقوم بيتر بإعداد التحديثات اليومية عن حقوق الملكية في الأسواق الأمريكية والأوروبية إضافة إلى كتابته لعدد من المقالات المنتظمة حول الإستراتيجية والتي تتناول مواضيع متنوعة مثل نشاط عمليات الاندماج والاستحواذ وفصل جني المكاسب وتوسيع هامش الربح وتقييمات القطاعات. كما أنه ضيف دائم على المحطات التلفزيونية، بما فيها سي أن بي سي وبلومبيرغ، لتقديم ملاحظاته. قبيل التحاقه بالعمل في ساكسو بنك عام 2010، تشارك بيتر في تأسيس شركة البرمجيات UPSIDO التي تقدم منصة بحثية لحقوق الملكية للمستثمرين الأفراد في المنطقة الشمالية. يتوفر بيتر غارنري لإبداء ملاحظاته حول حقوق الملكية العالمية بشكل كبير.