التحليل المختصر للبيانات المالية للشركة الخليجية الدولية للاستثمار(غلف انفست) لثلاثة أرباع العام 2004
إعداد : مركز الجُمان للاستشارات الاقتصادية
تم مؤخرا ً نشر البيانات المالية للشركة الخليجية الدولية للاستثمار (غلف انفست) وفيما يلي عرض لأهم المتغيرات في تلك البيانات بشكل مختصر مع التحليل والتعليق .
تم إدراج الشركة في سوق الكويت للأوراق المالية في يونيو 2003 بعد أن تملكت الشركة الأهلية للاستثمار 100 % من أسهمها من خلال عملية تبادل أسهم ومن ثم بيعها ل 75 % من رأسمالها لغرض توسيع قاعدة المساهمين ، ويرأس الشركة ناصر بورسلي وينوب عنه عبد السلام العوضي ، وتقوم الشركة بأنشطتها من خلال إستراتيجية محددة ترتكز على تأسيس الشركات والمساهمة في زيادة رأسمال شركات أخرى لأغراض متوسطة وطويلة الأجل وجني الأرباح عند إدراج تلك الشركات في البورصة ، ويبدو من ملامح إستراتيجية الشركة الابتعاد عن المتاجرة العشوائية في الأسهم والذي يعتبر توجهاً ايجابيا ً .
يبلغ رأس مال الشركة 32 مليون د.ك كما في 30/09/2004 بزيادة 10 % عن ذات الفترة من العام الماضي في حين تبلغ الموجودات 58 مليون د.ك بنسبة نمو 28 % بالمقارنة مع العام الماضي ، أما بالنسبة للأرباح فقد بلغت 10.3 مليون د.ك لفترة تسعة أشهر بما يعادل 32 فلسا ً للسهم بمعدل ارتفاع بلغ 38 % .
تبلغ القيمة الرأسمالية للشركة 77 مليون د.ك وتعادل 2 % من القيمة الرأسمالية لقطاع الاستثمار الذي يحتوي على 29 شركة ويبلغ سعر السهم حاليا ً 240 فلسا وقد بلغ أعلى سعر 295 فلساً في حين بلغ الأدنى 202 فلسا ً والمتوسط 246 فلسا ، ويبلغ معدل دوران السهم 1.6 مرة الذي يعتبر مؤشرا ً مبدئيا واضحاً للسيولة العالية التي يتمتع بها السهم .
ساهم في ارتفاع الموجودات الاستثمار بنسبة 20 % في شركة تمتلك أرضا ً في منطقة الخيران بمقدار 12.5 مليون د.ك ، من جهة أخرى فقد ارتفعت الاستثمارات المعدة للبيع لتصل إلى 20.5 مليون د.ك بالمقارنة مع 15.4 مليون د.ك في حين انخفضت الاستثمارات لغرض التداول من 27.7 مليون د.ك إلى 18.8 مليون د.ك وذلك في إطار إعادة هيكلة جزئية للموجودات فيما يبدو .
ارتفعت القروض بشكل حاد بمعدل 78 % لتصل إلى 8.5 مليون د.ك من 4.8 مليون د.ك وبالرغم من ذلك فإنها لا تشكل عبأ ً كبيرا ً على نتائج العمليات حيث لا زالت الشركة تتمتع بملاءه مالية مرتفعة لكون القروض تشكل 15 % من إجمالي الموجودات و 18 % من حقوق المساهمين .
تعتبر الشركة الأهلية للاستثمار من ملاك الشركة الرئيسيين بنسبة 37 % في حين تمتلك شركة غلف انفست في شركات مدرجة مثل اسمنت بورتلاند والورقية والأهلية للمشاريع الصناعية بمعدل 5 % و 10 % و 14 % على التوالي .
للشركة أنشطة متنوعة ومتعددة بالاشتراك مع الشركة الأهلية للاستثمار وبشكل منفرد أيضا ً ومن تلك الأنشطة تحقيق ربح من بيع مساهمتها في شركة اعمار الامارتية بمبلغ 2.7 مليون د.ك وكذلك الاستثمار في مشروع الخيران بشكل مشترك بمبلغ 53 مليون د.ك وتأسيس شركة تابعة لأغراض التخزين والتبريد ، كما حققت الشركة ربحا ً من بيع مساهمتها في شركة جرير بمبلغ 1.6 مليون د.ك ، من جهة أخرى فإنه يتردد أن الشركة مع الشركة الأهلية ستقومان بتأسيس صندوق استثماري انطلاقا ً من البحرين بمبلغ 100 مليون د.ك بالإضافة إلى التقدم بالمزايدة على مشروع سياحي ضخم في قطر .
يبلغ العائد على الموجودات 23 % وعلى حقوق المساهمين 28 % بالمقارنة مع 22 % و 25 % للعام الماضي وذلك على أساس سنوي كما يبلغ العائد على السهم 17 % وتعتبر تلك المؤشرات ايجابية للغاية بالمقارنة مع متوسطات السوق ككل .
يبلغ مضاعف السوق إلى الربحية ( P/E ) 7 أضعاف وفقا لربحية السهم لأخر 12 شهر الذي يعتبر مقاربا ً لمتوسط قطاع الاستثمار بالرغم من انخفاضه عن متوسط السوق ككل أما العائد الجاري للسهم فيبلغ 4 % على أساس التوزيعات النقدية عن العام الماضي البالغة 10 % والتي رافقتها توزيعات أسهم مجانية بمعدل 10 % أيضا ً .
تضاعف بند المدينون وموجودات أخرى بأكثر من 7 أضعاف ليصل إلى 3.9 مليون د.ك بالمقارنة مع 0.5 مليون د.ك والذي يرجع إلى استحداث بند مستحق من بيع استثمارات بمبلغ 3.4 مليون د.ك والذي تم تحصيله في بداية الربع الرابع 2004 .
لا تمتلك الشركة أسهم خزانة .
ارتفعت الأصول المدارة للغير بشكل ملفت بمعدل 86 % لتصل إلى 273مليون د.ك بالمقارنة مع 201 مليون د.ك في 30/09/2003 أي بزيادة قدرها 172 مليون د.ك .
على الشركة التزامات لزيادة رأس مال غير مستدعى لشركة التبريد والتخزين بمبلغ 1,450 ألف د.ك يضاف إلى المبلغ المماثل والمدفوع أصلا ً .
يعتبر سعر السهم البالغ حاليا ً 240 فلسا ً غير مبالغا ً به ويعتمد أداؤه بالأجل القصير على نتائج الربع الرابع للعام الجاري والتي كانت متواضعة للعام الماضي حيث بلغت 3 فلوس في حين يعتمد أداء السهم في الأجلين المتوسط و الطويل على أداء الاستثمارات الإستراتيجية للشركة مثل مشروع الخيران ومجموعة أعمال القابضة وشركة التبريد والتخزين .
يعزو البعض انخفاض سعر السهم نسبيا ً إلى احتمال عدم تكرار المكاسب الكبيرة التي حققتها الشركة في استثمارها في شركة اعمار وشركة جرير ولوجهة النظر هذه ما يبررها بالرغم من اعتقادنا بحرص إدارة الشركة على الاستمرار في تحقيق الانجازات بشكل منفرد أو من خلال التعاون الاستراتيجي مع الشركة الأهلية للاستثمار ، كما نعتقد بأن أداء السهم ودرجة الثقة به تعتمد سلبا ً أو إيجابا على مدى تأثره بتداولات الأطراف المقربة من الشركة . (البوابة)
E-mail: [email protected]
